货币空转指货币发行后并未及时进入实体经济或是只在金融市场中流转,造成货币市场上流动性过剩,而实体经济缺乏资金难以发展的现象。本文在中央银行释放足够的流动性,银行隔夜拆借利率在2013年6月20日飙高出现“钱荒”的事件背景下,对由此引发的我国金融市场上是否存在货币空转、以及货币空转导致真正进入实体经济的货币量是否足以支撑实体经济的发展需要以及货币空转对实体经济的影响展开研究。
本文以上述问题为切入点,从我国货币层次角度出发,定性分析得出我国货币供给确实存在大量货币进入高回报的虚拟经济中,在金融体系内空转,并且对货币空转做了定义。同时,通过VAR模型的脉冲响应函数与方差分解,结合我国实际经济数据,测量我国实体经济与虚拟经济对货币供给的反应灵敏程度,我国货币供给进入实体经济的大致规模,以及虚拟经济对实体经济的支持程度,得出我国虚拟经济确实挤占了本应进入实体经济的资金,以及实体经济对货币供给刺激的敏感性较低,虚拟经济对实体经济支撑程度较弱等结论。
结合我国目前实体经济发展所存在的现实问题,对货币政策传导及金融体系的运行提出相关意见建议,即我们不能仅依靠扩大货币供给投放量来刺激经济增长,更关键的是满足我国企业在发展进步中的资金需求,促进消费与投资。通过完善健全我国社会保障体制,降低公众对货币的预防性动机,有效巩固市场经济体系以及完善税收机制,控制与纠正“货币空转”对实体经济负面影响。减小实体投资与金融投资收益回报率的差距,为支持实体经济发展做好有力准备。
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