会计信息可比性是衡量会计信息质量的一项重要指标,当经济业务相同时,不同的会计主体应能反映相同的情况;反之,当经济业务不同时,会计信息也应能反映其差异。所以,会计信息可比性能帮助投资者、债权人及其他会计信息使用者比较两类经济现象之间的异同,对不同企业的财务状况、经营成果及未来前景做出比较、分析、鉴别和预测,从而扩大会计信息的有用性和决策相关性,提高决策的效率。但由于可比性在公司层面的测度比较困难,其研究相对于稳健性、相关性等其他信息质量特征比较滞后和匮乏。本
文将采用De Franco等的盈余-收益回归模型,从公司层面来考察会计信息的可比性问题。纵观国内外会计信息可比性的相关文献,基本上都是研究的会计信息可比性对股票市场的经济影响,尚未有学者将会计信息可比性这一重要的信息质量特征与债券市场的研究结合起来,考察其在债券市场上产生的经济后果。但已有研究表明,目前国内债券市场的参与者,包括投资者都十分关注企业的会计信息质量,然而我国债券市场存在严重的信息问题,导致我国债券市场发展缓慢。如果提高会计信息的可比性,可以为投资者提供更高质量、更多数量的会计信息,这种公共信息的数量和精度的提高,将会在一定程度上缓解我国债券市场上的信息问题。
本文除了研究会计信息可比性对债券信用利差的直接影响之外,还采用并行多重中介模型来研究分析师预测行为的中介效应。因为目前我国债券市场的发展还不是很完善,债券投资者在评估某一债券的价值时可能更多的倾向于依靠信用评级机构或者证券分析师这类专业机构提供的信息。那么我们就可以通过研究会计信息可比性对分析师预测行为的影响以及分析师预测行为对债券信用利差的影响来研究会计信息可比性对债券信用利差的间接影响。本文选取了2007—2014年我国A股上市公司的相关数据,采用并行多重中介模型,研究了会计信息可比性对债券信用利差的直接影响和间接影响。研究结果表明,会计信息可比性与企业债券信用利差显著负相关,会计信息可比性通过对分析师预测行为的显著影响间接的影响了企业的债券信用利差,会计信息可比性越强,分析师跟踪数量越多,预测准确度越高,分歧度越小,债券信用利差越低。并且会计信息可比性通过分析师预测行为对债券信用利差产生的间接影响大于可比性对债券信用利差产生直接影响。
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